【债市宝】债市重回盘局风波远未停止 投资债基需谨慎

名家观点  点击:   2019-02-04

  今年以来,股市给投资者带来伤害,债券型基金也不太给力,近期债市的波动为债券基金的收益再添压力。年内对权益类资产配置较重的混合型二级债基以及踩雷违约债券的基金亏损较重。机构观点认为,短期债市仍将继续震荡。

  股债双杀债基整体小亏

  受年初股市大跌及近来债市调整影响,债基年内收益整体为负。

  据WIND数据显示,今年以来截止5月25日,974只不同份额的债券基金中,有589只净值收正,但整体收益率平均下跌0.74%。分类型来看,混合债券型二级基金表现最差,算术平均跌幅为3%。这主要是由于可以参加股市二级市场投资,受股市重挫影响。其次是指数型债券基金,算术平均收益率为-1.61%。主要是受跟踪可转债指数基金的拉低平均数影响。而中长期纯债、短期纯债、混合债券型一级基金算术平均收益率均为正,分别为0.45%、0.88%和0.12%。

  单只基金来看,首尾收益差距悬殊。剔除因大额赎回导致的净值上涨,共有9只债券型基金年内收益率超过3%,其中表现最好的是新华安享惠金A和C,年内收益率分别为3.96%和3.91%。此外,新华惠鑫分级、英大纯债A、新华信用增益收益均在3.5%以上。这些基金多为中长期纯债型和混合债券型一级基金。

  可转债基金成为下跌的重灾区。华安可转债跌幅超过27.62%。民生加银转债优选跌幅达到22%以上。大成可转债、中海可转换债券、博时转债、天治可转债增强、华宝兴业可转债、申万菱信可转债、融通标普中国可转债跌幅均在15%至20%之间。

  可转债之外,跌幅最多的是富安达增强收益。这是一只混合债券型二级基金。该基金在一季度配置的股票市值占到基金资产总值的比例为9.76%,已经相当于部分可转债基金的配置水平。因此该基金下跌较大。富安达信用主题轮动、国联安信心增益跌幅也均超过16%,仅次于富安达增强收益。富安达信用主题轮动也是受年股票仓位较高影响,其基金经理在一季报中表示,由于对权益类资 产配置比例较高,杠杆率偏高,在股市熔断后受磁吸效应影响,没有及时减仓,净值损失较大。国联安信心增益的下跌主要缘于踩雷中城建。

  债市风波远未停止

  3月底以来,债市违约风波加剧。根据WIND资讯,截止到5月24日,国内债券市场已经发生16家发行主体债券违约事件,涉及债券数量30只,涉及本金超过200亿元。扣除已经足额偿付和利息代付的债券后,依然有近180亿元本金未付。目前来看,2016年前5个月出现的债券违约事件所涉及的企业数量、债券数量、债券金额,都已经远超2015年全年。

  而在业内人士看来,债券市场的风波似乎还远远不能停止。上海证券表示,日前公布的4月经济虽然全面下滑,资金面保持平稳,权威人士定调经济L型,债市转晴。不过,随后纽约联储打算出售4亿美元的国债和MBS,缩表的信号令市场不安。4月联储会议纪要也使得6月加息预期再度上升。受此影响,人民币汇率贬至近期新低。利好的消化加之加息风云再起,债市再度承压,金融债尤甚,短期内或重回盘整之势。趋势行情难现,阶段机会可寻。

  中银国际认为,经济金融数据放缓,基本面预期趋缓,但美国加息预期升温,降杠杆担忧增加同时通胀预期暂未消退以及信用风险有所增加;总的来说,尽管相较4月,债券市场压力有所下降,但一方面5月上中旬收益率持续回落,另一方面多空因素交织影响,短期内市场将以窄幅震荡为主。

  也有机构认为债券长牛格局未变。如国信证券。

  对应到基金投资上,众禄基金研究中心建议减持,其认为,在利率风险、信用风险、流动性风险等多重因素刺激之下,延续了两年牛市的债券市场近期迎来调整,预期信用债违约事件将在二季度持续发酵,债市在中短期内仍会面临压力,建议投资者减持或全部赎回债基,以规避债市调整风险。

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