趋势分析 点击： 2019-02-06
4月21日下午，在南华期货和交通银行(601328,股吧)联合承办、中信建投期货协办的2018第12届中国期货分析师暨场外衍生品论坛大宗商品分论坛上，中国石油(601857,股吧)经济技术研究院炼化市场与战略研究中心主任、石油市场所副所长陈蕊表示，随着国际原油供应的逐步缩紧，2018年价格仍有上涨空间。
在陈蕊看来，受全球经济继续复苏提振，2018年原油需求持续向好。不过，鉴于2016、2017年原油价格较低，由价格拉动的需求可能有所下滑，2018年原油需求增量预计低于2017年。
而供应方面，OPEC没有必要改变政策，减产政策对目前的市场状况来说是最优的选择。实际上，正是OPEC团结地执行减产协议，原油价格才会从过去的45美元/桶上涨到70美元/桶。最新数据显示，2月，OPEC减产执行率进一步升至147%，很多国家甚至愿意超减。
“虽然现在减产，市场供应比较紧张，但如果需要原油，可以马上增产，这就是沙特的底气。任何国家出现问题，其都可以通过增加产量增加出口来补充供应的不足。”陈蕊表示。
然而，这其中也存在一定的不确定性。比如因价格下跌导致投资不足而减产的委内瑞拉以及关系十分紧张的伊朗和伊拉克，其产量变化都需要持续关注。
至于页岩油产出大国——美国，陈蕊认为，2018年美国原油产量将进一步增加。但是，市场需要密切关注页岩油公司的投资计划和生产井数量。近期，美国原油产量不断攀升，总有一天，将达到高峰，然后开始下降，遵循盛极必衰的法则。“实际上，美国原油产量高峰也是中长期预测的一个重要参考因素，节点很可能在2020—2025年。”
而短期内，受运营能力限制，美国原油生产遭遇瓶颈。企业产量超出其运营能力，原油无法运出变现。同时，在增加运输成本后，企业就没有多少盈利空间了，生产动力因而减弱。国泰君安证券大宗商品主管李良琨预计，在三季度之前，受供应需求双缩减的影响，国际原油价格较会比较乐观。
至于未来，在陈蕊看来，原油价格已经出现地缘政治溢价，地缘政治将成为后市的参考因素。