人民币汇率稳定体现负责任大国形象

　　中国政府如能够稳住人民币汇率，可以消减很多国家的诸多顾虑，表达与他国共谋稳定、共创繁荣的诚意。下半年人民币对一篮子货币币值有望相对稳定。在美元转强的背景下，与美元走势逐步脱钩可能成为下半年人民币汇率运行的特征。

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　　受全球金融市场巨幅波动影响的人民币汇率经历了三周的阶段性震荡后，在7月下旬企稳。中国外汇交易中心的数据显示，7月21日人民币对美元汇率中间价报6．6872，1欧元对人民币7．3687元，100日元对人民币6．2376元，1英镑对人民币8．8583元。中国经济复苏势头平稳延续，汇率稳定体现了中国作为负责任大国的形象。

　　智谷研究院、中航证券、民生银行的人士告诉中国经济时报记者，英国脱离欧盟给整个全球金融市场带来巨幅波动，经过几周市场力量的消化，欧元、英镑逐步企稳，人民币已逐渐稳定。保持人民币汇率稳定，既是国内需要，也是国际需求。人民币大幅贬值或持续贬值，并不符合中国的利益。中国政府如能够稳住人民币汇率，或者让人民币缓慢升值，可以消减很多国家的诸多顾虑，表达与他国共谋稳定、共创繁荣的诚意。

　　锦上添花，更要雪中送炭

　　人民币汇率企稳的同时，国家外汇管理局7月21日公布数据，2016年6月，银行结汇8875亿元人民币 （等值1347亿美元），售汇9721亿元人民币 （等值1476亿美元），结售汇逆差846亿元人民币（等值128亿美元）。1－6月，银行累计结汇47473亿元人民币 （等值7267亿美元），累计售汇58822亿元人民币（等值9005亿美元），累计结售汇逆差11349亿元人民币 （等值1738亿美元）。

　　“6月下旬，英国脱欧给整个全球金融市场尤其是汇率市场带来巨幅波动，美元指数走强，人民币对美元承压，出现贬值的走势。但市场经过几周的消化，近期欧元、英镑逐步企稳，强势的日元开始走软，人民币开始稳定。随着市场预期的变化、结售汇、跨境资本流动，人民币对美元汇率保持在6．7左右是平稳的态势。”民生银行首席研究员温彬对中国经济时报记者说，下半年会有整体的波动，要关注美联储是否加息，美元指数走强会对人民币带来压力。中国通胀水平高于美国，人民币对美元实际有效汇率高估，需要名义汇率贬值来对冲影响。如果中国经济下行压力存在，人民币要增强弹性，总体来看是双向波动。

　　“亚洲地区货币汇率、股市动荡，是国际炒家落井下石。过去几年涌进亚洲地区的热钱开始逐步撤离，加上国际油价下跌影响中东经济，中东的主权基金开始 ‘班资回朝’，把资金搬回中东救急。国际炒家趁机释放悲观论调，想大力做空亚洲地区的货币、股市。”智谷研究院首席经济学家梁海明对中国经济时报记者说，保持人民币汇率稳定，既是国内需要，也是国际需求。

　　中航证券首席经济学家许维鸿向中国经济时报记者分析：“英国脱欧超出市场预期，引发全球金融市场动荡，各类资产价格涨跌不一。英镑、欧元汇率下跌，美元走强。经历过首轮下跌后，中、英、美、日的股市存在走稳甚至上涨的基础，但欧洲股市下跌压力较重。避险的黄金、日元、美国国债等走强。英国脱欧事件对全球政治、经济诸多层面都有深远影响，全球资产波动率预计会显著提升。但英国脱欧对金融市场的整体影响具有结构性，不应对经济前景过度悲观。”

　　梁海明称，人民银行、外交部等部门可以参照香港的金融管理局，严肃表态，让国际炒家心里有顾忌，不敢太嚣张。金融机构可以主动作为，安抚周边国家和地区，稳定信心，同周边国家一道，共谋稳定、共创繁荣的诚意。人民币大幅贬值或持续贬值，不符合中国的利益。人民币越贬值，意味着中国的经济越差，资金撤离中国的情况越严重，随之中国这个池子就缺少活水了。早在1998年亚洲爆发金融危机时，虽然亚洲国家，包括当时的世界第二大经济体日本，都先后主动把本国的货币贬值，以达到增加出口、推动经济增长的目的。但当时的中国政府没有主动让人民币贬值，以此来减轻亚洲国家所承受的压力，结果不但赢得了亚洲国家乃至世界多数国家的认同和友谊，同时也获得了尊重。

　　“如今我国的经济实力比1998年更加强大，中国政府如能稳住人民币汇率，或者让人民币缓慢升值，可以向国际社会展示中国作为负责任大国的形象。”梁海明说，人民币如大幅贬值也会影响国际产能合作。如果各国货币竞相贬值，实质等同输出衰退，各国届时为抵御外来衰退，将实施贸易保护主义以求自保。造成20世纪30年代全球经济大萧条的主要原因之一，就是当时贸易保护主义盛行引发全球经济危机。在此前车之鉴下，作为世界第二大经济体的中国，如果人民币大幅贬值或持续贬值，容易带来引发另一场全球经济萧条的风险，进而影响国际产能合作。锦上添花是需要的，但雪中送炭更能体现中国负责任大国的形象。

　　人民币业务在欧洲布局要作调整

　　出于防范金融风险和维护经济稳定的需要，全球央行政策可能会更加趋于宽松，从而提升全球流动性水平，利率会继续被压制在低水平。

　　许维鸿表示，英国脱欧令英国和欧盟都面临贸易和投资下降的风险，拖慢欧洲经济复苏进程，不利于国际贸易的发展。英国脱欧加大日元困境，令美元转强。由于美国国内经济状况并不稳定，美联储加息延后，预计美元走强的幅度有限。避险需求推动日元大幅升值，不利于日本国内经济的恢复，这令安倍政府在货币政策方面的处境更加艰难，或将倒逼进一步的宽松。下半年人民币对一篮子货币币值有望相对稳定。在美元转强的背景下，与美元走势逐步脱钩可能成为下半年人民币汇率运行的特征。

　　英国脱欧可能拖慢全球经济复苏，不利于中国出口，但全球更宽松的流动性环境有利于拓宽我国的货币政策空间，有望通过提振内需来对冲外需的下滑。在许维鸿看来，英国脱欧后必然会加强与中国等新兴经济体的合作，中英之间的经贸合作有望进一步深化，为我国企业海外并购提供了时间窗口。欧洲金融格局的分化，意味着人民币业务在欧洲的布局要相应作出调整。

　　许维鸿表示，与年初的人民币贬值不同，本次贬值并未引发资本大量流出，这从6月份的外汇储备环比回升中可以得到验证。因为本次事件的风险源头是英国，英镑和欧元兑美元走弱间接推动了人民币兑美元贬值，我国国内基本面依然稳定。目前人民币汇率定价机制较为透明，加上央行适当的预期管理，使得市场预期平稳，并未出现明显的恐慌情绪。中国的地位有望获得提升，有利于增加国际化话语权，也有利于人民币国际化的推进。伦敦作为欧洲金融中心，已成为仅次于香港的第二大人民币离岸中心。英国脱欧之后伦敦在欧洲金融中心的地位必将受到挑战，法兰克福、巴黎都有可能成为欧盟重点扶持的新的金融中心。如何能借此加快人民币国际化进程需要我国政府深刻思考、积极筹划。