融资融券 点击： 2018-05-18
进入5月，随着股指的下挫，A股有超过三分之二的公司股价跌破了2015年到2016年股灾时的低点，甚至有超过150只公司股票的价格跌破了2013年上证指数1849点时的大底。面对股价的持续大跌，部分上市公司重要股东纷纷自发地加入到增持的行列中来。据不完全统计，这种重要股东自发增持的上市公司超过百家。也正是由于这些公司的股东纷纷加入到增持的队伍中来，这也使得5月份出现了股东净增持的现象，这也是去年12月以来的首次月度净增持。也正因如此，有舆论认为，多家上市公司大股东增持或增强市场信心。
那么，大股东增持能否提振市场信心呢？本人以为，当下这种大股东的自发性增持对于提振市场信心的作用十分有限。
从A股的历史来看，大股东增持确实曾经是提振市场信心的一种手段。如2008年三大政策救市，2015年股灾期间的维稳等，大股东增持都是提振市场信心的重要手段。那么，为什么说当下的大股东增持对于提振市场信心作用有限呢？原因在于，不论是2008年以汇金公司为代表的国有大股东增持，还是2015年股灾期间的大股东增持，那都是管理层以救市政策推出来的。它表明的是管理层对市场的一种态度，即救市态度。所以，当时的大股东增持能提振市场信心，其实是市场对管理层投出的信任票。
但当下的大股东增持基本上都是大股东的自发行为。所以，投资者并没有看到管理层的态度。而本轮行情的下跌与管理层的打压是密切相关的。只要管理层还不出手救市，投资者就很难看到市场的希望。所以，在这种情况下，即便有上市公司大股东自发增持，也很难提振市场信心。毕竟这种大股东的自发增持，在很大程度上与救市无关。而与大股东增持的动机有关。实际上，目前大股东增持的动机是各种各样的。
比如，有的大股东增持，是基于自身利益的需要。因为不少上市公司大股东的股权是质押的。而随着股价的走低，一些上市公司大股东质押的股权面临着爆仓的风险。所以在这种情况下，这些大股东除了增加质押的股权之外，也只好在市场上通过增持股份的方式来护盘，以维护股价的稳定，避免股价出现爆仓情况。
又比如，随着股价的持续下跌，一些上市公司的定向增发价格出现了倒挂，一些上市公司的员工持股计划出现了套牢。为此，一些上市公司重要股东也只好站出来增持股份，以此稳定股价，以保证上市公司再融资能够继续实施，或给参与员工持股计划的员工一个交待与说法。
再比如，有的大股东增持，也是为了摊薄成本的需要。如长江证券大股东新理益集团日前的增持，增持当天长江证券的收盘价为8.71元，而之前新理益受让长江证券股权的价格是每股14.33元。因此，通过增持正好可以摊薄持股成本。
当然，之所以认为大股东的自发增持难以提振市场信心，也与某些上市公司在增持中的“蜻蜓点水”有关。如根据中国宝安披露，公司董事局主席、总裁陈政立于5月23日增持公司股份15万股，交易均价7.32元/股，合计交易金额109.8万元。这样的小额增持，恐怕是一种“逗你玩”了。
此外，还有的公司大股东增持目前只是画饼，声称在未来3个月或未来6个月增持公司股份。这种“画饼式增持”最后不兑现的情况，在股灾期间投资者见得多了。因此，这种“画饼增持”更加不可能提振投资者的信心。
当然，尽管大股东的自发增持行为对提振市场信心的作用有限，但它也确实释放出了一个重要信号，这是需要引起投资者重视的，那就是这些公司的股价确实有可能跌到某个低位了。对于这些公司的股票，投资者可以密切关注，并适时地逢低买进，从中长线的角度来说，其投资风险是较小的