中信策略：6月政策变奏 价值为本

中信策略团队最新研报认为，6月投资者的风险偏好依然较低，但政策的风险偏好可能更低。一方面，监管本身要避免“处置风险的风险”；另一方面，6月事件较多，政策提前准备，留有余力很重要；另外，7月1日是香港回归20周年纪念，事件性的维稳诉求并不低。维稳是6月政策的主旋律。对二级市场而言，6月减持新规伊始，需要警惕受限股东把既定期限内减持的“限额”视为“配额”，从而提前减持的“挤兑”风险。建议首先做好仓位管理，其次继续抱团，再次选择防御型配置，短期小票即使有反弹行情也需谨慎参与。